Au début de l'année 2023, la plupart des gens pensaient qu'une récession était imminente en raison des fortes hausses de taux d'intérêt décidées par la Réserve fédérale en 2022. Mais l'économie américaine a fait preuve d'une grande vigueur, défiant les craintes d'une récession et offrant de solides performances aux marchés, en particulier aux indices comme le Nasdaq-100 et le Dow Jones Industrial Average.
Les grandes banques, les conseillers et les gestionnaires de patrimoine ont tous des perspectives similaires, mais pas tout à fait identiques, pour 2024. Ils pensent que les taux d'intérêt commenceront à avoir un effet plus important, ce qui entraînera un ralentissement de l'économie.
Cela devrait inciter les banques centrales à assouplir leur politique, ce qui ouvrira la voie à une reprise du marché plus tard dans l'année. Après une hausse au cours des dernières semaines de 2023, les actions et les obligations devraient continuer à évoluer dans la bonne direction, mais avec des gains moins importants.
L'année des obligations
Certaines institutions, comme Amundi, JPMorgan Asset Management et Vanguard, pensent qu'il y aura une légère récession. D'autres, comme BNY Mellon Wealth Management, y voient un "ralentissement sain et bienvenu". Barclays partage ce point de vue et s'attend à un atterrissage "en douceur". De nombreuses entreprises recommandent aux investisseurs de se concentrer sur les bonnes actions, de répartir leur argent entre différents secteurs et domaines, et de profiter des rendements parmi les plus élevés observés récemment sur les placements à revenu fixe.
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On dit aussi que 2024 sera l'année des obligations, ce qui est la même chose que pour 2023. Étant donné que les taux d'intérêt sont actuellement élevés et devraient bientôt baisser, le secteur des titres à revenu fixe est considéré comme un bon endroit pour gagner de l'argent, à la fois grâce aux gains des actions et aux rendements.
Les conseils de JPMorgan Asset et de Franklin Templeton vont dans le même sens. Franklin Templeton suggère de se concentrer sur les titres à revenu fixe. Mais ce qui s'est passé en 2023 - lorsque les attentes en matière d'obligations étaient erronées parce que les taux continuaient à augmenter et que les actions ont explosé en raison d'une ruée sur l'IA - devrait nous servir de leçon.
Les événements de 2023 ont appris aux dirigeants à faire preuve d'humilité et de prudence alors qu'ils entament l'une des années les plus difficiles de leur carrière. Les 12 prochains mois seront probablement cruciaux pour décider de la fin de la lutte contre l'inflation, de l'orientation du cycle économique actuel et des grands changements politiques, d'autant plus que les élections américaines sont imminentes. La plupart des prévisions sont empreintes de prudence. Peu d'entreprises sont prêtes à prendre des décisions audacieuses au cours d'une année aussi risquée.
Certains professionnels se préparent à un atterrissage brutal aux États-Unis
Il existe cependant des points de vue différents de la majorité. Certaines entreprises, comme Robeco et BCA Research, ne sont pas d'accord avec le point de vue majoritaire, qu'elles qualifient de trop optimiste, voire de "conte de fées". Par exemple, la Deutsche Bank se prépare à un atterrissage brutal aux États-Unis.
D'un autre côté, certains points de vue sont positifs. UBS Asset Management et Commonwealth Financial Network pensent tous deux que les actions pourraient augmenter considérablement, en particulier si l'économie connaît un "atterrissage en douceur".
Les prochaines élections aux États-Unis rendent les choses encore moins prévisibles. De nombreuses entreprises, dont Citi et HSBC, s'abstiennent de faire des prévisions parce que le cycle électoral est encore très précoce. D'autres s'attendent simplement à ce que le marché soit plus volatil. UBS est allée plus loin en décrivant l'issue possible d'une impasse entre Trump et Biden, qui pourrait conduire à une ingérence extérieure ou à un choix de la Chambre des représentants.
Lorsque l'on examine l'évolution du marché boursier en 2023, de nombreux analystes s'attendaient à une baisse, mais l'année s'est finalement déroulée à l'opposé. Le marché boursier américain s'est très bien comporté, l'indice Nasdaq-100 ayant progressé de plus de 53%. L'indice Dow Jones Industrial Average s'est également très bien comporté. Ce n'est pas ce que les hausses de taux d'intérêt de la Fed, qui se sont poursuivies jusqu'en 2023 et ont atteint des niveaux inégalés depuis 2001, étaient censées faire.
Par exemple, Goldman Sachs et d'autres maisons de courtage ont modifié leurs estimations pour le marché boursier américain en 2024. FactSet indique que l'objectif médian pour le S&P 500 est fixé à 5 068, ce qui signifie que l'action devrait augmenter d'un peu plus de 6% chaque année. Au cours des dernières décennies, le S&P 500 a enregistré des gains annuels moyens de 10%. Cette prédiction, bien que bonne, est donc en deçà de ce chiffre.
Les grandes banques ont des opinions différentes sur l'avenir. Goldman Sachs, Deutsche Bank, Citigroup et Bank of America font partie des banques optimistes, tandis que JPMorgan Chase et Morgan Stanley sont plus pessimistes.
En 2024, les investisseurs doivent être conscients de nombreux risques. Une hausse soudaine des coûts du pétrole pourrait provoquer un choc inflationniste qui réduirait à néant les progrès accomplis dans la maîtrise de l'inflation et ferait dérailler l'atterrissage en douceur prévu de l'économie.
Le marché boursier américain semble surévalué, surtout après la hausse du Père Noël en décembre. La marge de progression est donc faible et les mauvaises nouvelles affectent facilement le marché. Même si les craintes d'une récession se sont quelque peu apaisées, celle-ci reste possible, comme le montre l'augmentation de l'indice des prix à la consommation (IPC).
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