Introduction de l'euro
"Voici l'euro" : C'est par ces simples mots que Wim Duisenberg, premier président de la Banque centrale européenne (BCE), a accueilli la nouvelle monnaie unique européenne il y a environ 25 ans. Le Néerlandais a adopté une attitude décontractée et peu orthodoxe. Ce faisant, il a rapidement renforcé l'acceptation de la nouvelle monnaie, même s'il a admis plus tard que l'euro était en fait un "teuro" à l'époque. (Remarque : l'expression "teuro", dérivée de l'euro et du mot allemand signifiant "cher" (teuer), a été créée pour décrire le coût élevé des transactions en euros).
L'économie mondiale et le système bancaire sont toutefois restés relativement stables. Ainsi, la Banque centrale européenne (BCE) a pu se concentrer sur sa mission première de stabilité des prix tout en naviguant sereinement dans le paysage mondial des banques centrales.
Officiellement, la BCE a commencé ses travaux le 1er juin 1998 et a été mise à l'épreuve pour la première fois avec l'introduction de la monnaie européenne, l'euro, le 1er janvier 1999. Sous la direction de Wim Duisenberg et de son successeur français, Jean-Claude Trichet, qui aimait souligner qu'"il n'y a qu'une seule aiguille dans notre boussole, et c'est la stabilité des prix", les premières années ont été consacrées à garantir la stabilité des prix. Elles ont été couronnées de succès et, pendant leur mandat, l'inflation a oscillé autour de 2%. Une erreur a été commise en 2011, lorsque la BCE a relevé les taux d'intérêt pendant deux trimestres consécutifs, en utilisant le mot de code de M. Trichet "forte vigilance" pour avertir de l'imminence d'une hausse, avant de les abaisser plus tard dans l'année lorsque l'économie s'est détériorée.
Mario Draghi et la diffusion des obligations
Le gouverneur de la Banque d'Italie de l'époque, Mario Draghi, qui a ensuite introduit la "forward guidance" dans la politique de la BCE, ne s'est pas opposé aux hausses en 2011. Les démissions de haut niveau ont eu lieu l'année même où les tensions ont éclaté au sujet du traitement par la BCE des pays débiteurs en difficulté de la zone euro. La crise de la zone euro a ensuite éclaté de plein fouet. Les écarts de taux sur les obligations des pays périphériques ont explosé, ébranlant ainsi la zone euro.
Gestion de crise avec Christine Lagarde
Lorsque la Française Christine Lagarde a entamé son mandat de présidente en exercice en 2020, elle a pris la tête de la BCE en pleine pandémie de Corona, une période fortement marquée par la gestion de crise. C'est ainsi qu'est né le plan d'achat d'urgence en cas de pandémie (PEPP), destiné à abaisser les coûts d'emprunt et à relancer le crédit dans la zone euro. Après des débuts laborieux, Mme Lagarde a rétabli l'harmonie entre les membres du Conseil des gouverneurs et est désormais à la pointe des efforts de maîtrise de l'inflation. La BCE de Lagarde a jusqu'à présent mené cette bataille sans plonger la zone euro dans la récession.
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Défis pour l'avenir
Les membres du Directoire de la BCE sont conscients des difficultés liées à la mise en œuvre de la politique monétaire dans une situation économique incertaine. Isabel Schnabel, membre de ce directoire, a souligné que la politique monétaire n'est pas suffisante pour résoudre les difficultés structurelles ou pour libérer tout le potentiel de l'économie. Elle a également déclaré que des réformes structurelles sont nécessaires pour stimuler la productivité et renforcer la résilience de l'économie. Selon Mme Schnabel, d'autres changements pourraient affecter la situation économique actuelle. Il s'agit notamment de la diffusion rapide de l'IA, qui pourrait entraîner une augmentation de la productivité sur le lieu de travail. Le taux d'inflation est également influencé par les changements démographiques et la demande croissante d'énergie renouvelable. Toutefois, la tâche et le défi de la BCE consistent également à maintenir cette inflation sous contrôle afin qu'aucune fluctuation extraordinaire ne vienne ébranler le marché.
