Einführung des Euro
"Hier kommt der Euro": Mit diesen Worten begrüßte Wim Duisenberg, der erste Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB), vor rund 25 Jahren die neue europäische Einheitswährung. Der Niederländer nahm eine lässige und unorthodoxe Haltung ein. Auf diese Weise steigerte er rasch die Akzeptanz der neuen Währung, auch wenn er später zugab, dass der Euro damals eigentlich ein "Teuro" war. (Anmerkung: Der Begriff "Teuro", abgeleitet vom Euro und dem deutschen Wort für "teuer", wurde geschaffen, um die hohen Transaktionskosten des Euro zu beschreiben).
Die Weltwirtschaft und das Bankensystem blieben jedoch relativ stabil. So konnte sich die Europäische Zentralbank (EZB) auf ihre Hauptaufgabe, die Preisstabilität, konzentrieren und sich in der weltweiten Landschaft der Zentralbanken gelassen bewegen.
Offiziell nahm die EZB ihre Arbeit am 1. Juni 1998 auf, und mit der Einführung der europäischen Währung Euro am 1. Januar 1999 wurde sie erstmals auf die Probe gestellt. Unter Wim Duisenberg und seinem französischen Nachfolger Jean-Claude Trichet, die gerne betonten: "Es gibt nur eine Nadel in unserem Kompass, und das ist die Preisstabilität", konzentrierten sich die ersten Jahre auf die Gewährleistung stabiler Preise. Sie waren erfolgreich, und während ihrer Amtszeit bewegte sich die Inflation um 2%. Ein Fehler wurde 2011 begangen, als die EZB die Zinssätze in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen anhob und Trichets Codewort "starke Wachsamkeit" verwendete, um vor bevorstehenden Erhöhungen zu warnen, nur um sie später im selben Jahr zu senken, als sich die Wirtschaft verschlechterte.
Mario Draghi und die Verbreitung von Anleihen
Der damalige Gouverneur der italienischen Zentralbank, Mario Draghi, der später die "Forward Guidance" in die EZB-Politik einführte, hatte sich 2011 nicht gegen die Anhebungen ausgesprochen. Die hochrangigen Rücktritte erfolgten im selben Jahr, in dem die Spannungen über die Behandlung notleidender Schuldnerländer der Eurozone durch die EZB aufflammten. Es folgte die Krise der Eurozone, die mit voller Wucht ausbrach. Die Spreads auf Anleihen von Peripherieländern explodierten und erschütterten so die Eurozone.
Krisenmanagement mit Christine Lagarde
Als die Französin Christine Lagarde 2020 ihr Amt als derzeitige Präsidentin antrat, übernahm sie das Ruder der EZB inmitten der Corona-Pandemie, einer Zeit, die stark vom Krisenmanagement geprägt war. So wurde der Pandemie-Notkaufplan (PEPP) geboren, um die Kreditkosten zu senken und die Kreditvergabe in der Eurozone anzukurbeln. Nach einem langsamen Start hat Lagarde nun die Harmonie zwischen den Mitgliedern des EZB-Rates wiederhergestellt und steht nun an der Spitze der Bemühungen zur Kontrolle der Inflation. Lagardes EZB hat diesen Kampf bisher geführt, ohne die Eurozone in eine Rezession zu stürzen.
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Herausforderungen für die Zukunft
Die Mitglieder des Direktoriums der EZB sind sich der Schwierigkeiten bewusst, die mit der Durchführung der Geldpolitik in einer unsicheren Wirtschaftslage verbunden sind. Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums, betonte, dass die Geldpolitik nicht ausreicht, um strukturelle Probleme zu lösen oder das volle Potenzial der Wirtschaft freizusetzen. Sie sagte auch, dass strukturelle Reformen notwendig sind, um die Produktivität zu steigern und die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft zu stärken. Laut Schnabel könnten weitere Veränderungen die derzeitige Wirtschaftslage beeinflussen. Dazu gehört unter anderem die rasche Verbreitung von KI, die zu einer Steigerung der Produktivität am Arbeitsplatz führen könnte. Die Inflationsrate wird auch durch den demografischen Wandel und die wachsende Nachfrage nach erneuerbaren Energien beeinflusst. Die Aufgabe und Herausforderung der EZB besteht jedoch auch hier darin, diese Inflation unter Kontrolle zu halten, damit keine außergewöhnlichen Schwankungen den Markt erschüttern.
