Zu Beginn des Jahres 2023 dachten die meisten Menschen, dass aufgrund der drastischen Zinserhöhungen der Federal Reserve im Jahr 2022 eine Rezession bevorstehen würde. Doch die US-Wirtschaft erwies sich als sehr stark, trotzte den Befürchtungen einer Rezession und sorgte für eine starke Marktentwicklung, insbesondere bei Indizes wie dem Nasdaq-100 und dem Dow Jones Industrial Average.
Großbanken, Berater und Vermögensverwalter haben alle einen ähnlichen, aber nicht völlig übereinstimmenden Ausblick für 2024. Sie sind der Meinung, dass sich die Zinsen stärker auswirken werden, was zu einer Verlangsamung der Wirtschaft führen wird.
Dies dürfte die Zentralbanken dazu veranlassen, ihre Politik zu ändern und flexibler zu gestalten, was die Voraussetzungen für eine Markterholung im weiteren Verlauf des Jahres schaffen wird. Nach einem Anstieg in den letzten Wochen des Jahres 2023 dürften sich Aktien und Anleihen weiter in die richtige Richtung bewegen, wenn auch mit kleineren Gewinnen.
Das Jahr der Anleihen
Einige Institute, wie Amundi, JPMorgan Asset Management und Vanguard, gehen von einer leichten Rezession aus. Andere, wie BNY Mellon Wealth Management, sehen es als eine "gesunde und willkommene Verlangsamung". Barclays schließt sich dieser Ansicht an und erwartet eine "sanfte" Landung. Viele Unternehmen raten den Anlegern, sich auf gute Aktien zu konzentrieren, ihr Geld auf verschiedene Branchen und Bereiche zu verteilen und einige der besten Renditen bei festverzinslichen Anlagen der letzten Zeit zu nutzen.
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Es wird auch gesagt, dass 2024 das Jahr der Anleihen sein wird, was dasselbe ist, was für 2023 gesagt wurde. Da die Zinssätze derzeit hoch sind und voraussichtlich bald sinken werden, wird der festverzinsliche Sektor als ein guter Ort angesehen, um sowohl mit Aktiengewinnen als auch mit Renditen Geld zu verdienen.
Dies spiegelt sich auch in den Empfehlungen von JPMorgan Asset und Franklin Templeton wider. Franklin Templeton empfiehlt eine Konzentration auf festverzinsliche Wertpapiere. Doch was im Jahr 2023 geschah - als die Erwartungen an Anleihen falsch waren, weil die Zinssätze weiter stiegen, und die Aktien aufgrund eines Ansturms von KI durch die Decke gingen - sollte uns eine Lehre sein.
Die Ereignisse des Jahres 2023 haben die Staats- und Regierungschefs gelehrt, demütig und vorsichtig zu sein, da sie in eines der schwierigsten Jahre ihrer Karriere eintreten. Die nächsten 12 Monate werden wahrscheinlich entscheidend sein für die Entscheidung über das Endspiel im Kampf gegen die Inflation, die Richtung des aktuellen Konjunkturzyklus und große Veränderungen in der Politik, zumal die US-Wahlen bald anstehen. Die meisten Prognosen sind von Vorsicht geprägt. Nur wenige Unternehmen sind bereit, in einem so riskanten Jahr kühne Prognosen abzugeben.
Einige Fachleute bereiten sich auf eine harte Landung in den USA vor
Es gibt jedoch auch Ansichten, die von der Mehrheit abweichen. Einige Unternehmen wie Robeco und BCA Research sind mit der Mehrheitsmeinung nicht einverstanden und bezeichnen sie als zu optimistisch oder sogar als "Märchen". Die Deutsche Bank zum Beispiel bereitet sich auf eine harte Landung in den USA vor.
Andererseits gibt es aber auch positive Einschätzungen. UBS Asset Management und Commonwealth Financial Network sind beide der Meinung, dass Aktien stark steigen könnten, insbesondere wenn die Wirtschaft eine sichere "weiche Landung" erlebt.
Die bevorstehenden Wahlen in den USA machen die Dinge noch weniger vorhersehbar. Viele Unternehmen, darunter Citi und HSBC, halten sich mit Prognosen zurück, weil der Wahlzyklus noch sehr früh ist. Andere Unternehmen erwarten einfach, dass der Markt volatiler sein wird. UBS ist noch einen Schritt weiter gegangen und hat ein bestimmtes mögliches Ergebnis einer Pattsituation zwischen Trump und Biden beschrieben, das zu einer Einmischung von außen oder zu einer Wahl durch das Repräsentantenhaus führen könnte.
Bei einem Rückblick auf die Entwicklung des Aktienmarktes im Jahr 2023 hatten viele Analysten einen Rückgang erwartet, doch das Jahr verlief genau umgekehrt. Der US-Aktienmarkt entwickelte sich sehr gut, der Nasdaq-100 stieg um über 53%. Auch der Dow Jones Industrial Average schnitt sehr gut ab. Die Zinserhöhungen der Fed, die bis 2023 andauerten und ein Niveau erreichten, wie es seit 2001 nicht mehr zu beobachten war, sollten genau das nicht bewirken.
So haben beispielsweise Goldman Sachs und andere Maklerunternehmen ihre Schätzungen für den US-Aktienmarkt im Jahr 2024 geändert. FactSet sagt, dass das mittlere Ziel für den S&P 500 bei 5.068 liegt, was bedeutet, dass die Aktie jedes Jahr um etwas mehr als 6% steigen sollte. In den letzten Jahrzehnten hat der S&P 500 im Durchschnitt 10% pro Jahr zugelegt, so dass diese Vorhersage zwar gut ist, aber darunter liegt.
Unter den Großbanken gibt es unterschiedliche Meinungen über die Zukunft. Goldman Sachs, Deutsche Bank, Citigroup und Bank of America gehören zu den optimistischen Banken, während JPMorgan Chase und Morgan Stanley eher pessimistisch sind.
Im Jahr 2024 müssen sich die Anleger vieler Risiken bewusst sein. Ein plötzlicher Anstieg der Ölpreise könnte einen Inflationsschock auslösen, der die Fortschritte bei der Eindämmung der Inflation zunichte macht und die geplante sanfte Landung der Wirtschaft zunichte macht.
Der US-Aktienmarkt scheint überbewertet zu sein, vor allem nach dem Weihnachtsmann-Anstieg im Dezember. Das bedeutet, dass es nicht viel Raum für Wachstum gibt und schlechte Nachrichten den Markt leicht beeinflussen. Auch wenn die Sorgen um eine Rezession etwas nachgelassen haben, ist sie immer noch möglich, wie die wachsende
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