{"id":41934,"date":"2026-02-17T08:13:03","date_gmt":"2026-02-17T07:13:03","guid":{"rendered":"https:\/\/altoo.io\/?p=41934"},"modified":"2026-02-17T08:13:03","modified_gmt":"2026-02-17T07:13:03","slug":"pourquoi-il-ne-suffit-pas-de-connaitre-les-rendements-pour-attribuer-les-performances-dans-le-cadre-de-la-gestion-dun-family-office","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/altoo.io\/fr\/why-knowing-your-returns-isnt-enough-performance-attribution-in-family-office-management\/","title":{"rendered":"Pourquoi il ne Suffit pas de Conna\u00eetre les Rendements : L'attribution de la Performance dans la Gestion des Family Offices"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"41934\" class=\"elementor elementor-41934\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-34ace74 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"34ace74\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-296886f\" data-id=\"296886f\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-2bb0e59 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"2bb0e59\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400\">Les investisseurs institutionnels s'appuient depuis longtemps sur l'analyse de l'attribution des performances - la d\u00e9composition syst\u00e9matique des rendements en leurs diff\u00e9rentes composantes - pour comprendre si les gains du portefeuille proviennent des d\u00e9cisions d'allocation d'actifs ou de la s\u00e9lection des titres et pour distinguer les v\u00e9ritables comp\u00e9tences des gestionnaires du b\u00eata du march\u00e9.\u00a0<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-3dd6fd6 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"3dd6fd6\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-81a8118\" data-id=\"81a8118\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-51724a3 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"51724a3\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Principes fondamentaux de l'attribution de performance<\/h4>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-ef3e44a elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"ef3e44a\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400\">Les investisseurs institutionnels d\u00e9composent les rendements pour r\u00e9pondre \u00e0 trois questions :\u00a0<\/span><\/p><ul><li style=\"font-weight: 400\"><b>Que s'est-il pass\u00e9 ?<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Il s'agit en fait des rendements \u00e0 la fin de la p\u00e9riode de d\u00e9claration.\u00a0<\/span><\/li><li style=\"font-weight: 400\"><b>Pourquoi cela s'est-il produit ?<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Par exemple, si les rendements proviennent de l'allocation d'actions, des mouvements de devises ou d'investissements individuels.<\/span><\/li><li style=\"font-weight: 400\"><b>\u00c9tait-ce intentionnel ?<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Il s'agit d'\u00e9valuer si les performances sont le reflet de la comp\u00e9tence ou de la chance, et si les r\u00e9sultats sont reproductibles ou uniques.<\/span><\/li><\/ul><p><span style=\"font-weight: 400\">Les r\u00e9ponses \u00e0 ces questions permettent d'am\u00e9liorer la prise de d\u00e9cision future gr\u00e2ce au retour d'information sur ce qui a fonctionn\u00e9 et ce qui n'a pas fonctionn\u00e9.\u00a0\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">L'attribution de performance s\u00e9pare les rendements des portefeuilles en deux composantes principales.\u00a0<\/span><\/p><ul><li style=\"font-weight: 400\"><span style=\"font-weight: 400\">L'effet d'allocation mesure si le portefeuille a correctement surpond\u00e9r\u00e9 ou sous-pond\u00e9r\u00e9 les secteurs, les zones g\u00e9ographiques ou les classes d'actifs par rapport \u00e0 l'indice de r\u00e9f\u00e9rence. Si les actions ont surperform\u00e9 les obligations et que le portefeuille d\u00e9tenait 70% d'actions contre 60% pour l'indice de r\u00e9f\u00e9rence, la d\u00e9cision d'allocation a ajout\u00e9 de la valeur.<\/span><\/li><\/ul><ul><li style=\"font-weight: 400\"><span style=\"font-weight: 400\">L'effet de s\u00e9lection mesure si le portefeuille a choisi les bons titres dans ces cat\u00e9gories. Par exemple, si le portefeuille d\u00e9tenait des titres technologiques qui ont surperform\u00e9 la moyenne du secteur technologique, la s\u00e9lection des titres a ajout\u00e9 de la valeur.\u00a0<\/span><\/li><\/ul><p><span style=\"font-weight: 400\">Les couches suppl\u00e9mentaires comprennent l'analyse ajust\u00e9e au risque (la performance \u00e9tait-elle \u00e0 la hauteur du risque pris ?), la comparaison avec les indices de r\u00e9f\u00e9rence (les rendements ont-ils \u00e9t\u00e9 sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux des alternatives pertinentes ?.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Sans ce cadre, un rendement du portefeuille de 15% pourrait signifier une s\u00e9lection de titres brillante ou simplement que les march\u00e9s des actions ont augment\u00e9 de 15%. L'analyse d'attribution cr\u00e9e un cadre de responsabilit\u00e9 qui emp\u00eache les gestionnaires de se cacher derri\u00e8re les mouvements du march\u00e9.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-e3d7d9c elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"e3d7d9c\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-35f9e9a\" data-id=\"35f9e9a\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-631a936 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"631a936\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Contraintes li\u00e9es \u00e0 la taille du Family Office<\/h4>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-f5dff94 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"f5dff94\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400\">L'attribution des performances n\u00e9cessite une expertise quantitative qu'un family office de taille r\u00e9duite peut ne pas poss\u00e9der. L'\u00e9quipe peut donc avoir des responsabilit\u00e9s de niveau institutionnel sans disposer de ressources de niveau institutionnel. Elle est confront\u00e9e \u00e0 une complexit\u00e9 analytique comparable \u00e0 celle des investisseurs institutionnels, mais avec une fraction de l'effectif :\u00a0<\/span><\/p><ul><li style=\"font-weight: 400\"><span style=\"font-weight: 400\">Selon<\/span><a href=\"https:\/\/www.goldmansachs.com\/insights\/articles\/adapting-to-the-terrain\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"> <span style=\"font-weight: 400\">l''enqu\u00eate 2025 de Goldman Sachs aupr\u00e8s de 245 family offices<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\">, 62% op\u00e8rent avec des \u00e9quipes d'investissement de moins de cinq personnes. Ces petites \u00e9quipes sont confront\u00e9es \u00e0 une infrastructure obsol\u00e8te : <\/span><a href=\"https:\/\/www.campdenwealth.com\/report\/north-america-family-office-report-2025\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><span style=\"font-weight: 400\">l'enqu\u00eate 2025 de Campden Wealth<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> a identifi\u00e9 les \u201cprocessus manuels et la d\u00e9pendance excessive \u00e0 l'\u00e9gard des feuilles de calcul\u201d comme le principal risque op\u00e9rationnel auquel sont confront\u00e9s les family offices.<\/span><\/li><li style=\"font-weight: 400\"><a href=\"https:\/\/www.privatebank.citibank.com\/insights\/the-family-office-survey\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><span style=\"font-weight: 400\">L'enqu\u00eate 2024 de Citi aupr\u00e8s de 346 family offices<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que 40% n'ont pas de directeur des investissements attitr\u00e9, que 30% n'ont pas de r\u00f4le de DSI et que 10% externalisent enti\u00e8rement cette fonction. Les dirigeants sont souvent issus de milieux institutionnels - 66% des directeurs g\u00e9n\u00e9raux de family offices ont travaill\u00e9 auparavant dans les services financiers - ce qui cr\u00e9e des attentes en mati\u00e8re de capacit\u00e9s analytiques que les ressources actuelles ne permettent pas de satisfaire.\u00a0<\/span><\/li><\/ul><p><span style=\"font-weight: 400\">La complexit\u00e9 des donn\u00e9es aggrave le d\u00e9fi de l'expertise. Une attribution efficace n\u00e9cessite des informations granulaires : des donn\u00e9es quotidiennes sur les avoirs, un historique complet des transactions, des donn\u00e9es de r\u00e9f\u00e9rence sur les constituants avec les pond\u00e9rations et les rendements. De nombreux family offices d\u00e9tenant des avoirs aupr\u00e8s de plusieurs d\u00e9positaires ont du mal \u00e0 agr\u00e9ger ne serait-ce que les donn\u00e9es de base sur les positions, sans parler des informations d\u00e9taill\u00e9es qu'exige l'attribution. Les investissements alternatifs manquent totalement de donn\u00e9es de performance standardis\u00e9es. Lorsque les processus manuels et les feuilles de calcul dominent les flux op\u00e9rationnels, l'attribution devient manuellement prohibitive, m\u00eame pour les \u00e9quipes disposant de l'expertise n\u00e9cessaire.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">En fin de compte, de nombreux family offices continuent de s'appuyer sur des feuilles de calcul, des analyses incompl\u00e8tes et des rapports fournis par les gestionnaires, qui posent leur propre lot de probl\u00e8mes. Les gestionnaires externes ont des conflits d'int\u00e9r\u00eats inh\u00e9rents : il est peu probable qu'ils pr\u00e9sentent des donn\u00e9es montrant qu'ils ont sous-perform\u00e9 ou qu'ils n'ont pas justifi\u00e9 leurs frais. Les family offices qui acceptent l'attribution d'un gestionnaire sans v\u00e9rification ind\u00e9pendante ne peuvent pas comparer les gestionnaires entre eux en utilisant une m\u00e9thodologie coh\u00e9rente, ne peuvent pas agr\u00e9ger l'attribution sur l'ensemble du portefeuille et ne peuvent pas v\u00e9rifier que l'attribution se rapproche des rendements r\u00e9els. Ce qui semble \u00eatre une analyse d'attribution est en fait l'acceptation des r\u00e9cits des gestionnaires sur leurs propres performances.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-a9c509c elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"a9c509c\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-8a3e773\" data-id=\"8a3e773\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-e171098 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"e171098\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">S\u00e9lection des gestionnaires sans attribution<\/h4>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a146939 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"a146939\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400\">Lors de l'\u00e9valuation des gestionnaires d'investissement, les family offices sont confront\u00e9s \u00e0 deux d\u00e9fis principaux que l'analyse d'attribution syst\u00e9matique peut r\u00e9soudre :<\/span><\/p><p><b>Le probl\u00e8me de l'habilet\u00e9 et de la chance<\/b><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Selon<\/span><a href=\"https:\/\/www.spglobal.com\/spdji\/en\/spiva\/article\/europe-persistence-scorecard\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><span style=\"font-weight: 400\"> les cartes de pointage de S&amp;P sur la persistance (fin de l'ann\u00e9e 2024)<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\">, aux \u00c9tats-Unis, aucun des fonds \u00e0 grande capitalisation du quartile sup\u00e9rieur de 2022 n'a maintenu sa position au cours des deux ann\u00e9es suivantes. En Europe, aucun fonds du premier quartile de 2019 n'a conserv\u00e9 sa position sur quatre ans. Si l'on abaisse la barre \u00e0 un simple maintien dans la premi\u00e8re moiti\u00e9 des fonds, seuls 4,2% des fonds am\u00e9ricains et 6,1% des fonds europ\u00e9ens y sont parvenus sur cinq ans - \u00e0 peu pr\u00e8s au m\u00eame rythme que le hasard l'aurait pr\u00e9dit.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Qu'est-ce que cela signifie pour l'\u00e9valuation des gestionnaires ? Les excellents r\u00e9sultats d'un gestionnaire sur trois ans peuvent \u00eatre le reflet d'une r\u00e9elle comp\u00e9tence dans la s\u00e9lection des titres, d'un b\u00eata g\u00e9n\u00e9ral du march\u00e9 pouvant \u00eatre reproduit \u00e0 bon march\u00e9, de facteurs de style temporairement favorables (valeur contre croissance, grande capitalisation contre petite capitalisation), d'un bon timing dans l'allocation sectorielle, ou de toute combinaison de ces \u00e9l\u00e9ments.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Sans analyse d'attribution d\u00e9composant les sources de rendement, les family offices ne peuvent pas distinguer ces possibilit\u00e9s.\u00a0<\/span><\/p><p><b>Le probl\u00e8me de la discipline<\/b><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Sans cadre analytique syst\u00e9matique, les investisseurs prennent des d\u00e9cisions r\u00e9actives qui d\u00e9truisent la valeur.<\/span><a href=\"https:\/\/www.morningstar.com\/content\/cs-assets\/v3\/assets\/blt9415ea4cc4157833\/blt2c5c4d9171638c42\/689b424311f3880edc4b4813\/US_Mind_the_Gap_2025.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"> <span style=\"font-weight: 400\">L'\u00e9tude Mind the Gap 2025 de Morningstar<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> a montr\u00e9 que les investisseurs dans les fonds gagnaient 1,2 point de pourcentage de moins par an que ce que les fonds eux-m\u00eames produisaient. Cela n'est pas d\u00fb \u00e0 une mauvaise s\u00e9lection des fonds, mais plut\u00f4t \u00e0 la synchronisation des investissements. L'\u00e9tude a mesur\u00e9 la diff\u00e9rence entre les rendements pond\u00e9r\u00e9s dans le temps (ce que les fonds ont gagn\u00e9) et les rendements pond\u00e9r\u00e9s en dollars (ce que les investisseurs ont r\u00e9ellement gagn\u00e9 en fonction du moment o\u00f9 ils ont achet\u00e9 et vendu).\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">La tendance est claire : plus les investisseurs effectuent de transactions, plus l'\u00e9cart est important. Morningstar a constat\u00e9 que les fonds dont les flux de tr\u00e9sorerie \u00e9taient les plus volatils (ce qui indique des transactions fr\u00e9quentes) pr\u00e9sentaient des \u00e9carts presque deux fois plus importants que les fonds pour lesquels les investisseurs effectuaient des transactions moins fr\u00e9quentes. Lorsque les march\u00e9s deviennent incertains et que la volatilit\u00e9 augmente, les investisseurs qui ne disposent pas d'un cadre d'analyse syst\u00e9matique prennent des d\u00e9cisions r\u00e9actives fond\u00e9es sur l'\u00e9motion plut\u00f4t que sur les faits.<\/span><\/p><p><b>L'attribution comme solution<\/b><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">L'attribution de performance r\u00e9pond directement \u00e0 ces deux d\u00e9fis. En ce qui concerne le probl\u00e8me de la persistance, l'attribution permet de d\u00e9terminer si les rendements sont le fruit de processus reproductibles ou de circonstances heureuses. Un gestionnaire produisant des rendements \u00e9lev\u00e9s gr\u00e2ce au b\u00eata ne m\u00e9rite pas des frais \u00e9lev\u00e9s ; ces rendements pourraient \u00eatre reproduits \u00e0 peu de frais par le biais de fonds indiciels. Un gestionnaire qui g\u00e9n\u00e8re des rendements gr\u00e2ce \u00e0 des processus reproductibles de g\u00e9n\u00e9ration d'alpha justifie les frais de gestion active et m\u00e9rite d'\u00eatre maintenu.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">L'attribution offre \u00e9galement une protection psychologique en cas de tensions sur les march\u00e9s, lorsque les r\u00e9actions \u00e9motionnelles dominent g\u00e9n\u00e9ralement la prise de d\u00e9cision. Lorsqu'un family office comprend pourquoi son portefeuille a baiss\u00e9 lors d'une correction du march\u00e9, il peut \u00e9valuer si ces facteurs restent appropri\u00e9s pour la strat\u00e9gie. Sans attribution, les familles savent seulement qu'elles ont perdu de l'argent. Ce sc\u00e9nario peut \u00e9videmment d\u00e9clencher des r\u00e9ponses r\u00e9actives.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-e36c36e elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"e36c36e\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-da9ec01\" data-id=\"da9ec01\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-7e130e8 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"7e130e8\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">Transparence des redevances et impact sur les co\u00fbts<\/h4>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-1408a96 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"1408a96\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400\">L'analyse d'attribution n\u00e9cessite un autre \u00e9l\u00e9ment essentiel : un suivi complet des frais. Les family offices qui d\u00e9tiennent des actifs aupr\u00e8s de plusieurs d\u00e9positaires et gestionnaires \u00e9prouvent des difficult\u00e9s particuli\u00e8res \u00e0 calculer les co\u00fbts r\u00e9els tout compris.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Tout d'abord, les frais de gestion d\u00e9clar\u00e9s refl\u00e8tent rarement l'ensemble des co\u00fbts d'investissement. Les frais de transaction li\u00e9s \u00e0 la rotation du portefeuille, les droits de garde pour la d\u00e9tention des titres, les frais administratifs li\u00e9s \u00e0 l'\u00e9tablissement des rapports et aux op\u00e9rations peuvent augmenter consid\u00e9rablement le chiffre global.\u00a0<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Et chaque relation fait \u00e9tat des frais de mani\u00e8re diff\u00e9rente. Certaines incluent certains co\u00fbts tandis que d'autres les facturent s\u00e9par\u00e9ment. Il est impossible de comparer les frais d'une relation \u00e0 l'autre en l'absence d'un calcul normalis\u00e9.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Il est essentiel de comprendre les frais. D'apr\u00e8s le<\/span><a href=\"https:\/\/www.mckinsey.com\/industries\/financial-services\/our-insights\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"> <span style=\"font-weight: 400\">Recherche de McKinsey sur la gestion d'actifs<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\">, En outre, les co\u00fbts r\u00e9els tout compris (y compris les frais de n\u00e9gociation, de garde et d'administration) peuvent ajouter 20 \u00e0 40 points de base aux frais de gestion d\u00e9clar\u00e9s. Chaque 1% de frais annuels totaux r\u00e9duit la richesse finale d'environ 21% sur 25 ans par le biais des effets compos\u00e9s.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Prenons l'exemple d'un family office g\u00e9rant 100 millions de francs suisses, avec deux sc\u00e9narios de frais diff\u00e9rents sur 25 ans, en supposant un rendement annuel brut de 7% avant frais. Dans le premier sc\u00e9nario, le total des co\u00fbts tout compris est \u00e9gal \u00e0 0,50% par an. Le portefeuille atteint 482,8 millions de francs suisses. Dans le second sc\u00e9nario, les co\u00fbts totaux sont \u00e9gaux \u00e0 1,50% par an, soit une diff\u00e9rence apparemment modeste de 1%. Le portefeuille passe \u00e0 381,3 millions de francs suisses. La diff\u00e9rence est de 101,5 millions de francs suisses, ce qui repr\u00e9sente 21% de richesse en moins du fait de cette diff\u00e9rence de frais de 1%.<\/span><\/p><p><b>La performance corrig\u00e9e des frais est la seule qui compte r\u00e9ellement pour les d\u00e9tenteurs de patrimoine. <\/b><span style=\"font-weight: 400\">L'analyse d'attribution qui ne tient pas compte des co\u00fbts pr\u00e9sente une image d\u00e9form\u00e9e. Un gestionnaire affichant un rendement brut de 8% devient m\u00e9diocre \u00e0 6,5% apr\u00e8s 1,5% de frais, et inf\u00e9rieur \u00e0 un indice de r\u00e9f\u00e9rence affichant un rendement de 7% qui pourrait \u00eatre captur\u00e9 par une mise en \u0153uvre passive \u00e0 0,10% de frais (net 6,9%). Sans un suivi syst\u00e9matique des frais int\u00e9gr\u00e9 \u00e0 l'analyse d'attribution, les family offices ne peuvent pas d\u00e9terminer si une gestion active co\u00fbteuse justifie son co\u00fbt par rapport \u00e0 des alternatives moins on\u00e9reuses.<\/span><\/p><p><span style=\"font-weight: 400\">Les family offices ont besoin d'une visibilit\u00e9 consolid\u00e9e des frais dans toutes les relations pour prendre des d\u00e9cisions \u00e9clair\u00e9es. Cette visibilit\u00e9 doit porter sur les frais explicites - frais de gestion, frais de conseil, frais de performance - et sur les co\u00fbts implicites tels que les frais de transaction et les frais de garde. Le cadre d'attribution doit pr\u00e9senter les rendements \u00e0 la fois bruts de tous les frais et nets de tous les co\u00fbts, ce qui permet une comparaison directe entre la valeur fournie et le prix pay\u00e9. Cette transparence permet de n\u00e9gocier les frais sur la base d'une analyse comparative de la concurrence et fournit les \u00e9l\u00e9ments n\u00e9cessaires pour prendre en toute confiance des d\u00e9cisions concernant le maintien ou la suppression d'un gestionnaire.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-743f554 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"743f554\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-22316f2\" data-id=\"22316f2\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-550d920 elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"550d920\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h4 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\">La voie vers une gestion fond\u00e9e sur des donn\u00e9es probantes<\/h4>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-0f2110f elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"0f2110f\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: 400\">L'attribution de performances de niveau institutionnel n'est plus un luxe r\u00e9serv\u00e9 aux fonds de pension et aux fonds de dotation dot\u00e9s d'\u00e9quipes analytiques sp\u00e9cialis\u00e9es. La transformation exige de passer d'un reporting r\u00e9actif \u00e0 une analyse proactive, d'accepter les donn\u00e9es fournies par les gestionnaires \u00e0 une v\u00e9rification ind\u00e9pendante des facteurs de performance, de passer des rendements de suivi \u00e0 une attribution ajust\u00e9e au risque et aux frais.\u00a0<\/span><\/p><p>La Plateforme Altoo Wealth permet aux family offices de construire une base d'analyse d'attribution de performance de niveau institutionnel sans disposer de ressources \u00e0 l'\u00e9chelle institutionnelle. Elle consolide les avoirs des diff\u00e9rents d\u00e9positaires afin de permettre la comparaison des d\u00e9penses et des performances entre les classes d'actifs et les gestionnaires, gr\u00e2ce \u00e0 des tableaux de bord visuels con\u00e7us pour des utilisateurs non techniques.\u00a0<\/p><div><span style=\"color: #0f0b30\">Contactez-nous pour une d\u00e9monstration afin de voir comment la plateforme Altoo Wealth transforme les rapports de performance en intelligence de performance.<\/span><\/div>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Prenons un exemple de performance trimestrielle d'un family office : les actions ont augment\u00e9 de 12%, les titres \u00e0 revenu fixe sont rest\u00e9s stables, les placements alternatifs ont \u00e9t\u00e9 solides. Des rendements respectables, mais sont-ils le r\u00e9sultat de d\u00e9cisions intentionnelles ou de la chance ? De gestionnaires on\u00e9reux qui gagnent leurs honoraires ou d'une exposition passive qui peut \u00eatre reproduite \u00e0 peu de frais ? Sans comprendre les sources de la performance, le bureau ne peut pas \u00e9valuer les d\u00e9cisions pass\u00e9es, demander des comptes aux gestionnaires ou am\u00e9liorer les r\u00e9sultats futurs. Les analyses d'attribution de performance de niveau institutionnel apportent les r\u00e9ponses, et une technologie sp\u00e9cifique les rend accessibles aux family offices qui ne disposent pas de ressources de niveau institutionnel.<\/p>","protected":false},"author":12,"featured_media":41935,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"cybocfi_hide_featured_image":"","two_page_speed":[],"footnotes":""},"categories":[184,89,87],"tags":[1032,1148],"class_list":["post-41934","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-all-insights","category-multi-family-office","category-single-family-office","tag-template-3","tag-wealth-reporting"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41934","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41934"}],"version-history":[{"count":13,"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41934\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":42229,"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41934\/revisions\/42229"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/41935"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41934"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41934"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/altoo.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41934"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}