Regulatorische Gegenwinde in Europa
Die europäischen Finanzzentren, insbesondere die Schweiz, sind für das globale Privatvermögen nach wie vor von entscheidender Bedeutung. Doch auch wenn ihre Fundamentaldaten weiterhin solide sind, haben die sich entwickelnden regulatorischen Standards und die vorgeschlagenen Reformen einige Familien dazu veranlasst, ergänzende Gerichtsbarkeiten in Betracht zu ziehen. Die Schweiz hat seit 2020 sinnvolle Aufsichtsmaßnahmen für Vermögensverwalter und -berater eingeführt, um den Ruf des Landes nach der Credit Suisse zu schützen. Für einige internationale Kunden haben die zusätzlichen Auflagen jedoch dazu geführt, dass sie strategisch neu überdenken, wo und wie sie ihr Vermögen strukturieren.
Die Neutralität der Schweiz ist nicht in Frage gestellt, aber die politische Stimmung hat sich geändert. Ein bevorstehendes nationales Referendum, über das voraussichtlich 2026 abgestimmt wird, schlägt eine Erbschaftssteuer von bis zu 50% auf Nachlässe von mehr als 50 Millionen CHF (NZZ) vor. Die von der linksgerichteten Sozialdemokratischen Partei (SP) eingebrachte Initiative soll zur Finanzierung des nationalen Rentensystems beitragen. Obwohl der Vorschlag möglicherweise nie in Kraft treten wird (er benötigt sowohl eine Mehrheit im Volk als auch in den Kantonen, um angenommen zu werden), hat seine Präsenz auf der nationalen Agenda einige Family Offices verunsichert, die auf langfristige Sicherheit angewiesen sind.
"Wir beobachten, dass Kunden nach einer parallelen Planung fragen", sagte ein Schweizer Anwalt auf einem Züricher Vermögensgipfel. "Es geht nicht darum, zu fliehen, sondern um Wahlmöglichkeiten.
Dubais diskreter Charme
Nur wenige Länder haben sich so schnell auf diese Nachfrage eingestellt wie die Vereinigten Arabischen Emirate. Allein im vergangenen Jahr wurden im Dubai International Financial Centre (DIFC) über 200 neue Family Offices gegründet, womit sich die Gesamtzahl auf rund 800 erhöht hat (FT).
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Dies entspricht einem Anstieg von 36% im Vergleich zum Vorjahr, wie aus dem Jahresbericht 2024 des DIFC hervorgeht.
Im Jahr 2022 eröffnete das DIFC außerdem das Global Family Business and Private Wealth Centre, das erste seiner Art in der Region, das als spezielles Zentrum für wohlhabende Familien und ihre Berater dienen soll. Die Gründe dafür liegen auf der Hand: Das DIFC bietet eine Erbschaftssteuerbefreiung, langfristige Aufenthaltsmöglichkeiten, 100%-Auslandseigentum und, was am wichtigsten ist, eine erweiterte rechtliche Definition von "Familie", die umfassendere Strukturen unter lockererer Aufsicht ermöglicht.
"Der Lebensstandard in Dubai ist enorm und das Wirtschaftssystem ist auf Unternehmer und sehr vermögende Privatpersonen ausgerichtet", sagte Reto Gareus von KPMG in der FT. Das im DIFC verwaltete Privatkapital wird im Jahr 2024 schätzungsweise die Marke von 1,2 Billionen USD überschritten haben, wobei Prognosen auf 1,5 Billionen USD im Jahr 2028 hindeuten (DIFC-Jahresbericht).
Die Attraktivität der Stadt ist nicht nur wirtschaftlicher Natur. Sie bietet auch das, was viele alternde europäische Zentren zunehmend vermissen lassen: eine klare Regulierung, eine wettbewerbsfähige steuerliche Behandlung und einen Empfang durch die Rechtsprechung, der in den alten Finanzzentren selten erreicht wird.
Singapurs technokratische Anziehungskraft
Weiter östlich hat sich Singapur zu Asiens wichtigstem Ziel für Family Offices entwickelt, insbesondere für Vermögen aus China, Indonesien und zunehmend auch aus dem Nahen Osten. Der Stadtstaat hatte Ende 2024 etwa 2.000 Single-Family Offices, mehr als 21% mehr als im Vorjahr (Reuters). Dieses Wachstum kam nicht von ungefähr. Die Währungsbehörde von Singapur (Monetary Authority of Singapore, MAS) verkürzte die Bearbeitungszeiten für Anreize, indem sie die Wartezeit für die Steuergenehmigung von 12 auf nur 3 Monate verkürzte, und entwarf vereinfachte Befolgungspfade, um ungebundenes Kapital anzuziehen.
Singapur vermarktet sich auch als der Governance-Anker der Region: politisch neutral, rechtlich fortschrittlich und fiskalisch effizient. Es ist in vielerlei Hinsicht die Antwort des Ostens auf Zürich.
Eine neue Art von Komplexität
In dem Maße, wie Familien ihre Aktivitäten auf mehrere Länder ausdehnen, stoßen sie auf ein neues Problem: die operative Komplexität. Mehrgenerationen-Portfolios umfassen oft Immobilien in London, Risikokapital in Kalifornien, Private Equity in Indien und Hedgefonds in Singapur. Den Überblick über die Vermögenswerte zu behalten - ganz zu schweigen von der Verwaltung des Cashflows, des Risikos und der aufsichtsrechtlichen Berichterstattung - erfordert ein Maß an administrativer Koordination, das kein einzelner Banker oder Berater leisten kann.
Als Antwort darauf haben sich digitale Plattformen zum neuen Rückgrat der modernen Vermögensverwaltung entwickelt. Ein solches Unternehmen, Altoo mit Sitz in Zug, Schweiz, hat eine Software entwickelt, die speziell für Family Offices konzipiert ist, die in verschiedenen Ländern tätig sind. Das System konsolidiert sowohl bankfähige als auch nicht bankfähige Vermögenswerte, bietet maßgeschneiderte Dashboards für Familienmitglieder und Berater und liefert Echtzeitberichte über verschiedene Länder und Währungen hinweg.
Altoo zeichnet sich dadurch aus, dass es Daten in einer Form darstellt, die sowohl für Patriarchen als auch für Portfoliomanager verständlich ist. Egal, ob es darum geht, Liquiditätsszenarien zu prüfen oder den Wert eines Picassos zu verfolgen, Altoo macht Vermögen lesbar. Laut dem UBS Global Family Office Report 2025 erwarten 74% der Familienmitglieder der nächsten Generation digitalisierte Berichte und Szenarioanalysen in Echtzeit,
und dynamische Portfolio-Tools, die den Wechsel von alten Tabellenkalkulationen zu intelligenten Dashboards verdeutlichen.
Kein Exodus, sondern eine Expansion
Es wäre irreführend, diese Bewegung in Richtung Osten als eine vollständige Abkehr von Europa zu bezeichnen. Schweizer und luxemburgische Institutionen sind nach wie vor fest in der Vermögensarchitektur des Kontinents verankert. Aber Familien wünschen sich zunehmend Flexibilität: die Möglichkeit, neue Unternehmen zu gründen, in denen das Kapital frei fließt, die Berichterstattung vereinfacht wird und lokale Partner gerne zur Verfügung stehen.
Was sich abzeichnet, ist ein duales Modell. Viele Family Offices behalten ihre alten Strukturen in Europa bei und errichten gleichzeitig operative Zentren in Dubai, Singapur oder sogar Hongkong. Laut dem UBS Global Family Office Report 2025 verwaltet das durchschnittliche Family Office heute ein Vermögen von 1,1 Mrd. USD, wobei der Anteil an alternativen Anlagen wie Private Equity, Risikokapital und privaten Krediten auf durchschnittlich 42% ansteigt, insbesondere in Asien und in der Golfregion (UBS).
Die Zukunft ist hybrid und digital
Was die neue Welle von Family Offices eint, ist nicht der Wunsch, Vorschriften zu vermeiden, sondern sie effizienter zu handhaben. Die Rechtsordnungen, die florieren (Dubai, Singapur und in geringerem Maße Abu Dhabi), sind diejenigen, die sowohl rechtliche Glaubwürdigkeit als auch einfache Verfahren bieten. Sie fordern die Familien nicht auf, in den Schatten zu treten, sondern sie bieten ihnen Sonnenlicht ohne Blendung.
Die Technologie, nicht das Territorium, könnte sich als das dauerhaftere Unterscheidungsmerkmal erweisen. Da die nach 1990 geborenen Erben immer mehr Entscheidungsbefugnisse übernehmen, wächst die Erwartung an eine digitale Übersicht. Sie wollen Dashboards, keine PDF-Berichte; dynamische Modelle, keine statischen Tabellenkalkulationen. Für Family Offices, die relevant bleiben wollen, ist Software wie die von Altoo keine Option mehr.
Nach Osten, nicht weg
Die Geographie des Wohlstands wird neu gezeichnet. Nicht durch Revolution, sondern durch Iteration. Auf dieser Karte vervielfältigen sich die Zentren. Zürich und London sind immer noch wichtig. Aber das gilt auch für Dubai und Singapur. Die Gewinner werden nicht diejenigen sein, die alte Strukturen verteidigen, sondern diejenigen, die flexible Strukturen aufbauen und verstehen, dass in einem Zeitalter des verteilten Kapitals Klarheit die neue Privatsphäre ist.
